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淺談金融危機(jī)下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
論文導(dǎo)讀：2007年底以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向國(guó)外擴(kuò)散。2008年上半年，全國(guó)6.73萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。這些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生出了外部環(huán)境的影響外，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱也是一重要原因。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
1金融危機(jī)的爆發(fā)及其影響
2007年底以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向國(guó)外擴(kuò)散。特別是08年9月份以來(lái)，國(guó)際金融形勢(shì)急劇惡化，迅速演變成上世紀(jì)“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)重的國(guó)際金融危機(jī)。金融危機(jī)又迅速影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球性經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。
2008年上半年，全國(guó)6.73萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。溫州作為中國(guó)制造業(yè)的發(fā)源地和國(guó)內(nèi)30多個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)基地，30萬(wàn)家制造業(yè)中的20%處于停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)，并有四萬(wàn)余家企業(yè)倒閉。中國(guó)最大的對(duì)外貿(mào)易型出口基地東莞市1到5月份關(guān)停、轉(zhuǎn)移外資企業(yè)共405家，同比上升36.5%。有分析表明，中國(guó)企業(yè)處于有史以來(lái)最大的生存危機(jī)中。國(guó)內(nèi)中小企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)密集型的“破產(chǎn)期”。具體來(lái)看，人民幣升值，匯率風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)際反傾銷(xiāo)頻發(fā)，緊縮信貸規(guī)模，勞動(dòng)力成本上升，原材料價(jià)格上漲……這一切都表明中國(guó)企業(yè)在這場(chǎng)大規(guī)模的金融危機(jī)中面臨著空前的財(cái)務(wù)危機(jī)和生存危機(jī)。如何迅速遏制金融危機(jī)和它對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的影響成為擺在各國(guó)面前的頭等大事。中國(guó)企業(yè)也將面臨解決這場(chǎng)危機(jī)給自己帶來(lái)嚴(yán)重沖擊的難題。
2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念新解
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能性。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有籌資活動(dòng)，投資活動(dòng)以及資金的回收和收益的分配。在這各個(gè)環(huán)節(jié)中都埋藏著或多或少的風(fēng)險(xiǎn)因素，如果企業(yè)稍有不慎，就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。籌資活動(dòng)階段，企業(yè)面臨著無(wú)法還賬的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)借入的資本太多，負(fù)債過(guò)高，而有沒(méi)有足夠的現(xiàn)金保障，就會(huì)因資金鏈條過(guò)緊而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的投資活動(dòng)階段，企業(yè)投資方案的選擇，方案之間風(fēng)險(xiǎn)的抵減都會(huì)減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)投資決策失誤就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金回收階段主要是指應(yīng)收賬款的回收以及投資資金的回收，特別是應(yīng)收賬款，如果對(duì)方企業(yè)信用度很低，則發(fā)生壞賬的可能性就很高，就會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資資金的回收，如果投資的回收期較長(zhǎng)，且市場(chǎng)變化因素又很多，也會(huì)因投資資金不能快速回籠而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收益分配階段主要是指收益的分配會(huì)導(dǎo)致各受益者之間的矛盾而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)馬克思的貨幣增值理論角度看，G---W…P…Wˊ…Gˊ,在這個(gè)過(guò)程中，資本的增值是從資金的墊支開(kāi)始的，終極是取得增值的資金。二者從本質(zhì)上看都是貨幣。從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度看，資本的增值過(guò)程也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的聚集過(guò)程。因?yàn)橘Y本的墊支本身就孕藏了一定的風(fēng)險(xiǎn)，那么在資本的增值過(guò)程中，由于各種不確定的因素的存在，就會(huì)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)，最終取得的增值后的資本便是附加了前述各種風(fēng)險(xiǎn)的資本。這便會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。
我們看一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，是從企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果兩個(gè)方面來(lái)衡量的。也就是說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果兩個(gè)方面，動(dòng)靜相結(jié)合，全面體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。免費(fèi)。
因此，全面把握企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從動(dòng)靜兩方面來(lái)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有重要的指導(dǎo)意義。
3金融危機(jī)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制分析
對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義認(rèn)識(shí)明確之后，那么企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就顯而易見(jiàn)了。美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球性金融危機(jī)通過(guò)外貿(mào)、金融等領(lǐng)域?qū)ξ覈?guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生了消極的影響。此前被高速增長(zhǎng)的GDP所掩蓋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始浮出水面。
3.1壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2008年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口壞賬率增長(zhǎng)了3倍左右。我國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)出口八成上采用信用銷(xiāo)售形式，歐美國(guó)家付款期一般在交貨后90天，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)120-150天，拉美地區(qū)甚至長(zhǎng)達(dá)360天。隨著金融危機(jī)的蔓延，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性不足，使我國(guó)企業(yè)出口形成的應(yīng)收賬款，發(fā)生壞賬損失的可能性越來(lái)越大。
3.2匯率風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣持續(xù)升值，不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力，還使企業(yè)應(yīng)收外匯賬款等外幣資產(chǎn)相對(duì)貶值。據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，自2005年7月匯制改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值了19.25%，自2008年初以來(lái)就升值了7.14%。金融危機(jī)使得未來(lái)美元對(duì)人民幣繼續(xù)走弱的可能性一步加大。
3.3籌資風(fēng)險(xiǎn)。
有些行業(yè)民營(yíng)和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類(lèi)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。免費(fèi)。這類(lèi)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和投資所需資金，較少來(lái)源于資本市場(chǎng)發(fā)行上市等直接融資渠道，更多信賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機(jī)的影響，國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)暴跌，金融機(jī)構(gòu)惜貸，企業(yè)正常速效受阻。
3.4現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)本息，需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同作用，使出口國(guó)外依存較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力。資金鏈一旦斷裂，企業(yè)難免陷入倒閉破產(chǎn)的境地。目前，在珠江三角洲，長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè)，因現(xiàn)金流量不足而導(dǎo)致關(guān)閉破產(chǎn)的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)。
以上這些風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在企業(yè)的籌資、投資和經(jīng)營(yíng)階段，也就是在資本增值的過(guò)程當(dāng)中開(kāi)始慢慢積累了較高的由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化所導(dǎo)致的各種風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生出了外部環(huán)境的影響外，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱也是一重要原因。因此，全面構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系對(duì)于企業(yè)的生存與成長(zhǎng)有著至關(guān)重要的作用。
4防范與化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策
4.1任何一個(gè)事件或決策發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)無(wú)法達(dá)成既定的目標(biāo)，將使企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成危機(jī)；而危機(jī)發(fā)生后之處理往往代價(jià)甚高，因此企業(yè)采取風(fēng)險(xiǎn)管理可使危機(jī)發(fā)生的機(jī)率降低，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)便降低，正是所謂“預(yù)防勝于治療”。免費(fèi)。及早地辨識(shí)和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而擬定風(fēng)險(xiǎn)管理策略并監(jiān)控與執(zhí)行，可降低風(fēng)險(xiǎn)，確保組織目標(biāo)的達(dá)成。
上述金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響是外部環(huán)境的復(fù)雜多變導(dǎo)致各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，這是間接原因。由企業(yè)自身所導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因包括：
(1) 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例過(guò)高
企業(yè)在籌資過(guò)程中由于借入較多的資金，造成資產(chǎn)負(fù)債比例失調(diào)，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不合理。過(guò)高的負(fù)債比例要求有較多的資金流量來(lái)保證其定期償還。一旦企業(yè)資金鏈繃緊，到期的債務(wù)無(wú)法償還，就會(huì)使企業(yè)陷入資不抵債的困境中，最終導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。
（2）資金的流動(dòng)性弱
現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中最具流動(dòng)性、最活躍的部分，這與企業(yè)“生命”維系息息相關(guān)。在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，需要有足量的流動(dòng)現(xiàn)金，保證企業(yè)的日常資金流通和債務(wù)的償還。如果企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)現(xiàn)金，那么企業(yè)的下輪生產(chǎn)周期就無(wú)法啟動(dòng)，無(wú)法進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，整個(gè)資產(chǎn)和人力處于閑置狀態(tài)，企業(yè)也就處于破產(chǎn)的邊緣了。
（3）財(cái)務(wù)決策失誤
由于企業(yè)管理層的不慎，對(duì)企業(yè)內(nèi)部及外部環(huán)境估測(cè)不準(zhǔn)導(dǎo)致對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策失誤。這就會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)的管理不善，使得預(yù)期的投資收益率小于資本的籌集成本率，造成企業(yè)的嚴(yán)重虧損，甚至是破產(chǎn)倒閉。
不管是內(nèi)部原因還是外部影響，在企業(yè)的是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中這些風(fēng)險(xiǎn)我們都要予以重視。做到收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡，風(fēng)險(xiǎn)適度承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，同樣，低風(fēng)險(xiǎn)一意味著低收益。所以企業(yè)在制定成長(zhǎng)戰(zhàn)略，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略時(shí)，就要考慮其收益性與風(fēng)險(xiǎn)性，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)適度均衡的要求來(lái)決定企業(yè)采取何種策略，趨利避害，最大限度的提升收益空間。同時(shí)也必須正確識(shí)別控制風(fēng)險(xiǎn)，明確最大的風(fēng)險(xiǎn)限度，保證企業(yè)的正常安全運(yùn)營(yíng)。
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