股票的發行價格與發行方式分別是什么

　　一.股票的發行價格

　　當股票發行公司計劃發行股票時，就需要根據不同情況，確定一個發行價格以推銷股票。一般而言，股票發行價格有以下幾種：面值發行、時價發行、中間價發行和折價發行等。

　　1．面值發行

　　即按股票的票面金額為發行價格。采用股東分攤的發行方式時一般按平價發行，不受股票市場行情的左右。由于市價往往高于面額，因此以面額為發行價格能夠使認 購者得到因價格差異而帶來的收益，使股東樂于認購，又保證了股票公司順利地實現籌措股金的目的。

　　2．時價發行

　　即不是以面額，而是以流通市場上的股票價格（ 即時價）為基礎確定發行價格。 這種價格一般都是時價高于票面額，二者的差價稱溢價，溢價帶來的收益歸該股份公司所有。時價發行能使發行者以相對少的股份籌集到相對多的資本，從而減輕負 擔，同時還可以穩定流通市場的股票時價，促進資金的合理配置。按時價發行，對投資者來說也未必吃虧，因為股票市場上行情變幻莫測，如果該公司將溢價收益用 于改善經營，提高了公司和股東的收益，將使股票價格上漲；投資者若能掌握時機，適時按時價賣出股票，收回的現款會遠高于購買金額，以股票流通市場上當時的 價格為基準，但也不必完全一致。在具體決定價格時，還要考慮股票銷售難易程度、對原有股票價格是否沖擊、認購期間價格變動的可能性等因素，因此，一般將發 行價格定在低于時價約5-10%的水平上是比較合理的。

　　3．中間價發行

　　即股票的發行價格取票面額和市場價格的中間值。這種價格通常在時價高于面額，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下采用。中間價格發行對象一般為原股 東，在時價和面額之間采取一個折中的價格發行，實際上是將差價收益一部分歸原股東所有，一部分歸公司所有用于擴大經營。因此，在進行股東分攤時要按比例配 股，不改變原來的股東構成。

　　4．折價發行

　　即發行價格不到票面額，是打了折扣的。折價發行有兩種情況：一種是優惠性的，通過折價使認購者分享權益。例如公司為了充分體現對現有股東優惠而采取搭配增 資方式時，新股票的發行價格就為票面價格的某一折扣，折價不足票面額的部分由公司的公積金抵補。現有股東所享受的優先購買和價格優惠的權利就叫作優先購股 權。若股東自己不享用此權，他可以將優先購股權轉讓出售。這種情況有時又稱作優惠售價。另一種情況是該股票行情不佳，發行有一定困難，發行者與推銷者共同 議定一個折扣率，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。由于各國一規定發行價格不得低于票面額，因此，這種折扣發行需經過許可方能實行。

　　在國際股票市場上，在確定一種新股票的發行價格時，一般要考慮其四個方面的數據資料：

　　（1）要參考上市公司上市前最近三年來平均每股稅后純利乘上已上市的近似類的其他股票最近三年來的平均利潤率。這方面的數據占確定最終股票發行價格的四成比重。

　　（2）要參考上市公司上市前最近四年來平均每股所獲股息除以已上市的近似類的其他股票最近三年平均股息率。這方面的數據占確定最終股票發行價格的二成比重。

　　（3）要參考上市公司上市前最近期的每股資產凈值。這方面的數據占確定最終股票發行價格的二成比重。

　　（4）要參考上市公司當年預計的股利除以銀行一年期的定期儲蓄存款利率。這方面的數據也占確定最終股票發行價格的二成比重。

　　二.股票的發行方式

　　股票在上市發行前，上市公司與股票的代理發行證券商簽定代理發行合同，確定股票發行的方式，明確各方面的責任。股票代理發行的方式按發行承擔的風險不同，一般分為包銷發行方式和代理發行方式兩種。

　　1．包銷發行方式

　　是由代理股票發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來，并墊支相當股票發行價格的全部資本。

　　由于金融機構一般都有較雄厚的資金，可以預先墊支，以滿足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都愿意將其新發行的股票一次性轉讓給證券商包銷。 如果上市公司股票發行的數量太大，一家證券公司包銷有困難，還可以由幾家證券公司聯合起來包銷。

　　2．代銷發行方式

　　是由上市公司自己發行，中間只委托證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。

　　股票上市的包銷發行方式，雖然上市公司能夠在短期內籌集到大量資金，以應付資金方面的急需。但一般包銷出去的證券，證券承銷商都只按股票的一級發行價或更 低的價格收購，從而不免使上市公司喪失了部分應有的收獲。代銷發行方式對上市公司來說，雖然相對于包銷發行方式能或獲得更多的資金，但整個酬款時間可能很 長，從而不能使上市公司及時的得到自己所需的資金。

　　另外，為了股票一上市就給公眾一個大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在選擇股票上市的時機時，經常會考慮以下幾方面的因素：

　　（1）在籌備的當時及可預計的未來一段時間內， 股市行情看好。

　　（2）要在為未來一年的業務做好充分鋪墊， 使公眾普遍能預計到企業來年比今年會更好的情況下上市；不要在公司達到頂峰，又看不出未來會有大的發展變化的情況下上市，或給公眾一個成長公司的印象。

　　（3）要在公司內部管理制度，派息、分紅制度， 職工內部分配制度已確定，未來發展大政方針已明確以后上市，這樣會給交易所及公眾一個穩定的感覺，否則，上市后的變動不僅會影響股市，嚴重的還可能造成暫停上市。

　　投資者在考察一家準備上市的公司時，看一看并分析一下它的發行方式以及上市時間的成熟與否，有時也能讓我們看出一些比讀它的上市公告書所能了解的更深一層的信息。

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