及時止損，優(yōu)化投資

　　為什么都覺得止損難

　　明白止損的意義固然重要，然而，這并非最終的結(jié)果。事實(shí)上，投資者設(shè)置了止損而沒有執(zhí)行的例子比比皆是，市場上，被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？逐越紫薇覺得原因有三：其一，僥幸的`心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢上已經(jīng)破位，但由于過于猶豫，總是想再看一看、等一等，導(dǎo)致自己錯過止損的大好時機(jī)；其二，價(jià)格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決，經(jīng)常性錯誤的止損會給投資者留下?lián)]之不去的記憶，從而動搖投資者下次止損的決心；其三，執(zhí)行止損是一件痛苦的事情，是一個血淋淋的過程，是對人性弱點(diǎn)的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

　　事實(shí)上，每次交易我們都無法確定是正確狀態(tài)還是錯誤狀態(tài)，即便盈利了，我們也難以決定是立即出場還是持有觀望，更何況是處于被套狀態(tài)下。人性追求貪婪的本能會使每一位投資者不愿意少贏幾個點(diǎn)，更不愿意多虧幾個點(diǎn)。

　　散戶不止損的心態(tài)全解

　　在這幾年的投資過程中，筆者除了在研究股票時明白了很多不同行業(yè)的行情之外，還遇到了不同類型的投資者。筆者曾經(jīng)寫過自己是屬于追漲殺跌型投資者。在長時間這種操作下，筆者亦養(yǎng)成了一種心理習(xí)慣，就是每次當(dāng)買入了一只股票后，如果那股票之后的走勢變得十分弱，筆者的心態(tài)都會有點(diǎn)不安，總是想把弱勢的股票清除掉。即使那股票在研究時是認(rèn)為有價(jià)值的，也會不自覺出現(xiàn)這種心態(tài)。相反，如果買了一只股票后，它股價(jià)不斷上漲，筆者會持有得十分安心。而有另一類投資者是跟我剛好相反的，他們就是買了一只股票后，如果那股票股價(jià)升了，就會感到非常不安。掉過來，如果那只股票買后是馬上跌的話，雖然他們嘴上說好慘，輸了錢，但是其實(shí)心里卻異常平穩(wěn)，沒有之前所說股價(jià)升了的.那種不安感。為什么這些投資者會有這種心態(tài)呢？經(jīng)過了一輪觀察及研究后，我得出的結(jié)論是基于兩種錯誤的投資心理原因，一是股價(jià)一升，他們就馬上想獲利，二是股價(jià)跌了，他們沒有止損的打算。 股價(jià)升，賬面上賺了，這些投資者會馬上想到要不要獲利了結(jié)。曾經(jīng)聽說一句話：做決定這個行為本質(zhì)就是痛苦的，原因在于要取舍。而股價(jià)升帶來的不安感是來自投資者掙扎于如果現(xiàn)在沽出了股價(jià)再升怎么辦，以及如果現(xiàn)在不沽股票之后跌回來怎么辦之間。這個就是為什么股票升了，這批投資者反而有不安的感覺。相反，如果股價(jià)跌了，因?yàn)檫@些投資者沒有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放。沒有要做決定的掙扎，心靈上自然沒有任何不安。這就是所謂的“輸錢，但是持有得很安心”。

　　當(dāng)然，不是所有這個類型的投資者都是基于這兩種錯誤的投資心態(tài)。有一些是因?yàn)樗麄兩蠲鞴�司本身的價(jià)值，所以當(dāng)股價(jià)跌得比真正價(jià)值多時，他就買得越放心，持有得越安心。股神巴菲特就是最好例子。

　　3種最有效的止損方法一覽

　　1、定額止損法

　　這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設(shè)置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。它一般適用于兩類投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風(fēng)險(xiǎn)較大市場（如期貨市場）中的投資者。定額止損的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。

　　止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。定額止損的比例由兩個數(shù)據(jù)構(gòu)成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟(jì)承受能力等不同而不同。同時也與投資者的盈利預(yù)期有關(guān)。二是交易品種的隨機(jī)波動。這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導(dǎo)致的價(jià)格無序波動。定額止損比例的設(shè)定是在這兩個數(shù)據(jù)里尋找一個平衡點(diǎn)。這是一個動態(tài)的過程，投資者應(yīng)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來設(shè)定這個比例。一旦止損比例設(shè)定，投資者可以避免被無謂的隨機(jī)波動震出局。

　　2、技術(shù)止損法

　　較為復(fù)雜一些的是技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場的隨機(jī)波動之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力。技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。一般而言，運(yùn)用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢的結(jié)束再平倉，并將止損位設(shè)在相對可靠的平均移動線附近。就滬市而言，大盤指數(shù)上行時，5天均線可維持短線趨勢，20天或30天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始后，可在5天均線處介入而將止損設(shè)在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的'大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯行情，在20天均線附近止損，虧損也不會太大。

　　再如，市場進(jìn)入盤整階段（盤局）后，通常出現(xiàn)箱形或收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線（一般為10-20天線）的乖離率逐漸縮小。此時投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設(shè)在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進(jìn)高出，獲取差價(jià)。一旦價(jià)格對中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經(jīng)結(jié)束。此時價(jià)格若轉(zhuǎn)入跌勢，投資者應(yīng)果斷離場。盤局是相對單邊市而言的。盤局初期，市場人心不穩(wěn)，震蕩較大，交易者可以大膽介入。盤局后期則應(yīng)將止損范圍適當(dāng)縮小，提高保險(xiǎn)系數(shù)。

　　3、無條件止損法

　　不計(jì)成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當(dāng)市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力，擇機(jī)再戰(zhàn)。基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的。基本面惡化時，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局。

　　綜上所述，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，如何用好止損工具，投資者應(yīng)各有風(fēng)格。在交易中，投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價(jià)圈多用止損，在低價(jià)圈少用或不用，在中價(jià)圈應(yīng)視市場運(yùn)動趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。

　　明確止盈點(diǎn)止損點(diǎn)

　　投資行業(yè)中有一句俗話：會買的是徒弟，會賣的才是師傅。在一個受無數(shù)變量左右、短線根本不可能找到確定規(guī)律的市場中，投資者自己確立一個盈虧的目標(biāo)就顯得極為重要，這也就是通常所說的“止損”和“止盈”的概念。

　　對于止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。保住本金，也就是保住重新來過的機(jī)會。

　　“止盈”的觀念在牛市中特別重要，因?yàn)樯硖幣Ｊ惺菢O難對盈利保持克制的，牛市中產(chǎn)生的樂觀情緒常使人覺得股價(jià)或基金凈值會一直漲下去，雖然稍具理性的`人都清楚這種現(xiàn)象根本不可能發(fā)生，但是大多數(shù)人在市場依舊上漲并且沒有跡象表明上漲將停止時是不肯拋出自己手中的基金或股票的。

　　設(shè)定目標(biāo)并嚴(yán)格執(zhí)行可以保護(hù)我們在短線投資中全身而退，投資者可以根據(jù)個人對利潤的“胃口”和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力來確定屬于自己的“止盈點(diǎn)”和“止損點(diǎn)”，需要注意的是，止盈點(diǎn)的設(shè)立不能脫離市場實(shí)際，我們可以參考市場在過去較長時間里實(shí)際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場的數(shù)據(jù)）來確定一個較可能實(shí)現(xiàn)的利潤增長目標(biāo)，一旦達(dá)標(biāo)，即可進(jìn)入設(shè)定好的“落袋為安”程序。

　　設(shè)立止損點(diǎn)的技巧

　　在盤整市中，可以技術(shù)支撐位作為參考止損點(diǎn)。常見的技術(shù)形態(tài)有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當(dāng)個股（大盤）形成上述形態(tài)之后，其構(gòu)筑時間越長，技術(shù)上一旦突破，有效性就越大。實(shí)戰(zhàn)中，例如近期（６００２０７）安彩高科從去年９月１０日開始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個月之久的箱體整理，１１月２２日股價(jià)突破向下、拉出長陰，擊穿箱體底部，應(yīng)該止損；又如（００１８）深中冠，在去年６月９日與６月３０日構(gòu)筑了一個標(biāo)準(zhǔn)的Ｍ型，股價(jià)于６月３０日出現(xiàn)向下穿頸線位，理應(yīng)止損出局，由此避免了以后的損失。其次，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮大盤的因素。大盤猛挫時，個股難以幸免，大部分人都被深度套牢，此時忍耐是金，止損點(diǎn)比平時要低。大盤一路陰跌，有走熊市的可能，止損點(diǎn)要高，等不到反彈就認(rèn)錯出局。大盤盤整或處于強(qiáng)勢，止損點(diǎn)可以相對低一點(diǎn)，因?yàn)樯蠞q可能性較大。如果市場上主要是個股行情，就可以少考慮大盤影響。第三，止損點(diǎn)設(shè)置要考慮入市時機(jī)。如果是在漲了一倍以上后再買入，止損點(diǎn)要高，哪怕是被震出也無怨無悔。因?yàn)檫@時只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個價(jià)位。如果是在剛啟動時進(jìn)入，則止損點(diǎn)可定得低一點(diǎn)。因?yàn)橹髁υ诶�升之后有可能會洗盤，既然買入，看好中長線，可以陪主力洗一把。第四，止損點(diǎn)設(shè)置要針對不同類型股票而言。一般情況，績優(yōu)股、高價(jià)股、大盤股由于主力控盤能力相對較弱，比績差股、低價(jià)股、小盤股止損點(diǎn)設(shè)置要高一些。前者下跌往往以陰跌方式出現(xiàn)，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢。因此，一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢信號，最好放棄僥幸心理，及時止損出局。如（６００１０４）上海汽車、（０８００）一汽轎車在去年９月下旬出現(xiàn)平臺破位，跌穿中期趨勢線，則難以扭轉(zhuǎn)；相反，后者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤震倉力度很大，連續(xù)跌停也不奇怪。如（６００７９３）宜賓紙業(yè)，在拉升之前于去年４月１２日曾出現(xiàn)強(qiáng)烈洗盤，此后在６月、９月又二度出現(xiàn)大幅震倉。由于股本小、股性活，在這種情況下，止損點(diǎn)應(yīng)設(shè)得相對低一點(diǎn)。其實(shí)，止損并無定式，重要的是根據(jù)具體情況，綜合平衡各種因素，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置止損點(diǎn)。設(shè)置止損點(diǎn)之后，自己一定要有決心和毅力去執(zhí)行，設(shè)定止損價(jià)，就是為了克服人性中的`僥幸和猶豫，避免情緒干擾。當(dāng)然，止損點(diǎn)也并不是萬能的，也有錯的時候，這就要求我們擁有一顆平常心。如果你真正做到了上述幾點(diǎn)，那你與勝利已距離不遠(yuǎn)了！

　　保護(hù)性止損和跟進(jìn)性止損的設(shè)置

　　我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說，兩種完全不同應(yīng)用機(jī)制的止損指令。

　　首先，讓我們看一下保護(hù)性止損指令。最多，它不是一個令人愉快的主題。這種類型的止損指令就向滅火隊(duì)。當(dāng)他們投入操作時的情形不是令人高興的時間。止損指令用于緊急補(bǔ)救，因?yàn)槭虑榘l(fā)展到十分不利的地步以致于看上去就沒有合理的希望。

　　無論何處設(shè)置你的保護(hù)性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發(fā)。你將把它設(shè)置在某一底點(diǎn)以下一段安全的距離。股價(jià)發(fā)生突破，觸發(fā)你的止損價(jià)位，然后繼續(xù)推進(jìn)以替下一輪上升在這一價(jià)位形成一個新的低谷，或者立即反彈并創(chuàng)出新的高點(diǎn)。但沒有關(guān)系，你有設(shè)置這一止損的理由。股票并不像它應(yīng)該行動的那樣運(yùn)動，情況并不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時間的擔(dān)憂與焦慮強(qiáng)。如果股票開始朝不利的方向運(yùn)動，你不能知道它將會表現(xiàn)得如何糟糕。如果你未能設(shè)置好止損，你可能會一直一天又一天地希望那從未到來的反彈，而你的股價(jià)卻一天比一天低，最后你可能發(fā)現(xiàn)（正如數(shù)百萬人發(fā)現(xiàn)的那樣），那些開始看起來一個很小的回調(diào)，一點(diǎn)討厭但數(shù)量較小的損失，最后變成一場嚴(yán)重的災(zāi)難。止損指令不總是能設(shè)置。在某種情況下，對于一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用。

　　問題是在什么地方以及在何時設(shè)置止損，而這并沒有完美的規(guī)則。如果止損價(jià)位太近，你自然會遭受不必要的損失；你將會失去手中持有的股票，而它們最終向前推進(jìn)，并完成你預(yù)先期望的上升幅度。如果止損太遠(yuǎn)，在你的股票決定性突破某一形態(tài)的情況下，你將會遭受不必要的損失。

　　你不應(yīng)該對那些保守型的高價(jià)股設(shè)置與那些投機(jī)型的低價(jià)股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價(jià)股售價(jià)在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價(jià)股售價(jià)在８美元，止損價(jià)位距離某一底部的距離幅度顯然應(yīng)該不相同的。

　　正如我們已經(jīng)看到的那樣，高價(jià)股變動的幅度更小。相反，低價(jià)股經(jīng)常呈現(xiàn)寬幅運(yùn)動。所以，對于低價(jià)股，我們應(yīng)該為其留有更多的余地，對它們應(yīng)該比那些波動性較小“藍(lán)籌股”設(shè)置更遠(yuǎn)的止損價(jià)位。

　　同樣地，我們可以根據(jù)我們的敏感度指標(biāo)提供各股的脾性。盡管在某一時間，兩只股票的售價(jià)可能完全相同，你可以預(yù)見像“ＧＦＯ”這樣的股票將會比“ＣＦＧ”這樣的股票產(chǎn)生較大幅度的波動。因此，你應(yīng)該對“ＧＦＯ”設(shè)置比“ＣＦＧ”更遠(yuǎn)的止損。

　　我們必須考慮這些因素并總結(jié)出一些可以遵從的簡單方便的`規(guī)則，我們暫且假設(shè)一只想象的、中等脾性的股票，售價(jià)在２５。我們繼續(xù)假設(shè)，在這種特定情況下，采用距離其上一局部底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果。

　　對于一只擁有同樣敏感度指標(biāo)的售價(jià)在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說，止損應(yīng)該設(shè)置在距離其上一局部小底部７。５％的地方。我們之所以得到這一結(jié)論，是考慮到它們的正常價(jià)格變動幅度，并用一指數(shù)加以表示，平均售價(jià)在２５美元的股票，這一指數(shù)一般為１５。５左右，而與此相對應(yīng)，平均售價(jià)在５美元的股票，這一指數(shù)一般為２４左右，這些只是相對的指標(biāo)，只是表明售價(jià)在５美元的股票一般將波動２４％的幅度，而售價(jià)在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度。我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到7.５％。

　　用同樣的方法，采用敏感度指標(biāo)，我們引人股票的相對敏感度指標(biāo)這一概念。如果這一指標(biāo)為１。３３，我們將把止損距離再乘以這一數(shù)據(jù)，從而得到１０％。如果一只售價(jià)相同的股票其相對敏感度指標(biāo)為２。００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對敏感度指標(biāo)僅為０。６６，則得到５％。

　　在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價(jià)格變動幅度”除以１５。５％，然后再乘以敏感度指標(biāo)，并用５％乘以這一結(jié)果。（這種操作可以很容易地、快捷地用計(jì)算尺加以操作。）

　　上面所說這些，不用說，對一般讀者來說也許顯得十分復(fù)雜。我們意識到，許多人都不會如此花費(fèi)精力與時間去計(jì)算出一個精確的、科學(xué)的止損價(jià)位幅度，去指導(dǎo)他們一年之中難以有幾次的買賣交易。然而此處比較詳細(xì)地給出了一套系統(tǒng)的、完整的確定何處設(shè)置止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經(jīng)十分明了，以便你可根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)對各種因素加以改變和修正。

　　對于一般常見的情況，一張簡化的止損價(jià)格距離表已十分足夠了。接下去的表格，將對不同股價(jià)群體及不同程度的敏感度的股票給出了通過上述方法能夠計(jì)算出的大致止損距離。

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