有關國企改革的股票
人民幣貶值：首先，人民幣在上周五變動幅度已顯著減緩，市場對人民幣再貶值的預期已大幅緩解;此外，對地產板塊而言，美元債務問題并不需要過于擔心，其一從規模上看很小(萬科僅12億美元，行業利用外資的整體規模也不大)，其二是再融資早就放開，特別是股災后公司債(166.88,0.150,0.09%)成本顯著下行，其三是公司銷售回款持續改善，人民幣貶值對公司基本面的直接沖擊有限;
國企改革(1927.22,-157.620,-7.56%)：周末再傳22省市國企改革方案將出，國有資產證券化、發展混合所有制、探索股權激勵機制、從資產管理到資本管理等都是未來的重要方向，國企改革或將加速推進;上周深圳和上海相關個股已經啟動，市場正在從預期差修復轉變到泛國企改革概念，主題的持續性在增強，我們建議可以布局其他區域尚未明顯啟動行情的個股。
標的上我們建議關注深圳地區的深振業、深物業、深深房，上海地區的城投控股(15.95,-0.170,-1.05%)、陸家嘴(52.46,-4.790,-8.37%)、外高橋(32.99,-0.340,-1.02%)、浦東金橋(24.93,-1.880,-7.01%)，武漢的南國置業(6.71,-0.750,-10.05%)、昆明的云南城投(8.54,-0.090,-1.04%)、北京的中房股份(10.10,-0.630,-5.87%)等。從漲幅來看，上周深物業、城投控股、南國置業、云南城投等漲幅并不顯著。
關于互聯網+，在市場底確認的前提下，這些標的恐怕難以跌入到價值區間，或許在較長時間內都會處于溢價狀態，建議關注震蕩行情中三六五網(69.44,-7.710,-9.99%)和世聯行(18.46,-2.050,-10.00%)的買入機會。
重點推薦南國置業：南國置業是武漢地區商業地產開發和運營龍頭企業。主要看點如下：截止7月電建地產直接間接持股40.82%，為公司控股股東，南國置業成為國資委下第五級子公司。對南國置業來說可以從以下三方面受益大股東電建地產平臺：一是南國置業未來擴張拿地可以協同電建股份地鐵、城市基礎設施建設等項目以及電建地產全國擴張的步伐，獲取優質土地資源;二是電建地產目前的項目中有一部分是商住用地，電建地產承諾，在商業地產方面，南國置業有優先選擇權;這些都有助于南國置業加速全國擴張;三是南國置業目前是國資委下第五級子公司，有望受益國企改革，成為第二批重點改革公司。
內容變革：據我們了解為了應對我國商業地產供過于求和電商沖擊的風險，南國置業未來將更專注體驗式、細分市場及家居產品線，如兒童類體驗(電建有中國兒童大學，專門研究兒童消費)。此外公司6月公告與中印文化合作，標志著公司開始涉足文化產業細分市場，中印文化有強大的資源，南國有強大的運營經驗，可以很好的整合互補，攜手探索產業+商業模式。此外公司將從三個方面轉型輕資產，一是小股操盤，在成都昭覺寺項目中公司首次在拓展拿地階段引入了地產基金參與投資，此外隨著公司知名度不斷提升，不排除未來商業地產銷售模式由分割銷售變為整體銷售;二是商業運營輸出，公司成熟的商業運營經驗為未來輸出商業運營奠定了基礎，而商業運營比重的提升也是未來公司朝輕資產方向發展的第一步，不排除公司不久后將在組織架構調整中做出相應的安排;三是互聯網+商業地產，7月公司公告與武漢房融戰略合作，整合公司線上線下資源、打造全方位金融云平臺，標志著公司開始涉足互聯網金融及商業地產O2O領域，而這只是第一步，據我們了解，公司除了平臺導流，按流量提成等模式之外，考慮的范圍更廣，公司試圖探索在金融、物流等整條鏈條上的效益提升。公司有強大的電建地產平臺及多年商業地產運營積累的經驗及資源，我們認為公司在轉型上可以說是有基本面支撐的。
不考慮外延式擴張及定增股本攤薄，我們測算公司RNAV約為6.10元/股，8月17日收盤價7.46元，有比較強的基本面支撐。我們預計2015-2016年EPS為0.43/0.60元，對應PE17.3/12.43，估值處于較低水平，給予“推薦”評級。
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